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    格林基金:震荡市,纯债是个好选项
    时间:2022-01-28

    2022年的第一个月,市场让权益投资者坐了一把滑滑梯,几乎各大重要指数均哗哗下滑,几个板块轮番跌。相比权益类基金的大起大落,债券基金的起伏相对来说平缓,很多时候又有股债跷跷板效应。所以,要不要多加持些相对稳健的固收资产呢?

    有人可能说了,债券基金也有可能投股票和投可转债,所以也是跟着股市涨跌的。第一,债券基金就算投这些,比例不会高,所以涨跌幅度不会那么惊心动魄。第二,也有不投股票,不投可转债的那种纯纯的债基呀, wind数据显示,截至124日,纯债基金近一年平均涨幅达4.33%,相比较权益基金带来的大起大落,纯债基金更能为投资者带来稳稳的小幸福

    这其中,有一只净值曲线走得非常漂亮的纯债基金尤其引人瞩目,成立于20181029日的格林泓鑫纯债A,近一年取得了6.38%的净值增长,近两年净值增长9.34%,近3年净值增长14.87%,无论是短期、中期、还是长期看,全部处在同类靠前水平,表现优秀。

    格林泓鑫债券基金,是由基金经理张晓圆管理的。她在管理格林泓鑫的时候,把纯债基金的“债性”放在第一位,把“持续追求较低回撤的绝对收益”深深烙印在投资理念中。在2021年的运作中,张晓圆准确判断国内债市收益中枢下行的趋势,投资组合保持了六成左右中短久期、中高等级信用债,帮助产品实现了较好的收益。

    对于2022年的债市投资,张晓圆认为,进入后疫情时代,世界经济的复苏将趋于分化。受疫情影响,前两年海外主要国家大放水刺激经济,全球供应链中断、能源危机推升制造业成本,通胀率高企不下,相比于过去供应链的影响,近期需求端的恢复又进一步推升了海外通胀水平,高通胀叠加经济潜在动能放缓,为应对滞涨格局,今年海外主要国家都将逐步收紧货币政策。以美国为例,2022年美联储加息预期进一步升温,美债收益率快速上行,美债利率的上升也带动了其他发达经济体利率的上行。

    但由于中国率先实现疫情的控制,为应对潜在经济过热风险,早在2020年二季度货币政策就提前实现正常化。中国经济由滞涨开始向通胀回落、需求收缩演变,与海外主要经济体相比,属于不同的经济周期之下,对应的货币政策也将出现分化,国内货币政策将更多以内为主。

    当前,国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,中央经济工作会议要求,2022年的经济工作稳字当头、稳重求进,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前,要继续实施积极的财政政策及稳健的货币政策。我们判断,货币政策需要配合财政政策进行放松,且放松的空间可能会超预期,年初货币政策率先发力, 117日,央行推动中期借贷便利和公开市场逆回购中标利率,均下降了10个基点。债券市场受到提振,表现强势,10年期国债收益率逼近2.7%。当下来看,经济下行压力依旧较大,宽信用效果还有待观察,目前还是处于宽货币的窗口期。债市出现快速翻转的概率不大,可适当保持仓位,顺势而为。但面对当下市场的火热,也需要保持一定的清醒,目前债券市场收益率处于低位,机构普遍对利率风险持谨慎态度,一旦后期宽信用效果超预期,经济企稳向上,叠加美联储开始加息,会对债券市场形成一定的冲击。在资产配置上,要保持一定的高流动性资产。

        整体而言,2022年债市利率大概率还是会维持震荡行情,除非有特别触发因素,否则短期难以突破前期利率低点,投资策略上,要保持一定仓位,重视票息策略,同时也更加考验波段抓取能力。



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