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    格林中短债成立以来业绩同类领先
    时间:2022-01-28

    2021年四季度以来,宏观经济下行压力较大,短期内疫情后消费场景难以恢复,预计2022年,社零仍难有超预期的表现。随着欧美供应链的恢复,国内出口下行压力也大于2021年,同时货币政策依然保持在相对宽松状态,央行通过OMOMLF投放及下调其利率,平抑季节波动因素。1201年期LPR3.80%下调到3.70%(下调10bp);5年期LPR4.65%下调到4.60%(下调5bp),市场的宽松预期得到了强化。自2021年第四季度尤其2022年开年以来,债券的表现都超出其他大部分大类资产。

    格林基金固收条线目前债基布局相对全面,有货币基金,中短债类型基金,纯债型基金(中长债券型基金),固收+类的产品,偏债混合型基金等,不但满足了不同需求投资人的投资偏好,且这些债券型基金的业绩也相当优秀。今天,我们一起来看看格林固收大家族中的格林中短债基金。

    格林中短债基金与货币基金有很多相似之处,产品波动小,净值曲线平滑,T+1赎回,资金到账可以满足投资人资金高流动性需求。但与货币基金不同的是,格林中短债是一款净值型产品,而货币基金目前的估值模式还是摊余成本法,每日分红,每日均有正收益。但也正因为他的这种特性,货币基金在流动性资产比例组合久期方面都有更严格的限制,也限制了产品的收益。2021年以来,货币基金收益中位数在2.13%左右,中短债型基金的收益中位数在3.5%左右,也即较货币基金有140bp左右的收益增厚(数据来源wind,截至20211231日)。而中短债基做为净值化基金产品,投资范围和货币基金的投资范围大致相同,投资均为债券类资产,不投资可转债基金,但组合久期相对宽松,净值波动小,虽然不能像货基那样每日均有正收益,但长期持有正收益的概率很大。

    20201028日成立以来,截至2022121日,格林中短债A成立以来累计收益率达5.3%,同期业绩比较基准为4.92%。格林中短债A近一年以来收益率为4.22%wind同类排名为71/3662022年以来短短3周时间,格林中短债基金已取得0.48%的绝对收益,同期沪深300指数收益率是-3.16%,格林中短债A大幅跑赢业绩比较基准和股票指数。(数据来源: wind,时间截至2022/1/21)。

    格林中短债基金经理高洁认为,2022年以来,央行的一系列货币政策,可以看出在央行对流动性的呵护下,商业银行的负债端成本已经有了明显的下降。市场普遍预计2022年货币政策仍将以稳为主。随着市场对货币政策宽松预期的增强,市场认为当前政策环境下宽信用抓手不足,同时宽信用落地的证据还未明显显现,叠加疫情反弹,收益率仍在下行通道。展望20221季度,债券市场仍有机会,长债仍不乏交易性机会。同时也需注意风险,目前收益率运行至近2年的偏低位置,在没有更大的利好推动下,下行空间有限,需防范1季度信用落地、稳增长措施加码影响市场预期,带来收益率上行的风险。总体上看,上行企稳后仍值得积极配置。

    格林中短债基金经理李玉杰则表示,格林中短债80%的资产仍配置在3年以下的信用和利率债上,信用利差保持稳定,短端收益率也有较大幅度的下行,对组合贡献了票息和资本利得收益。中长债交易方面,格林中短债在2021年10月份的调整中,通过将20%的长久期资产向10年活跃国开债转移逐步拉长了久期,在随后的收益率下行过程中获得了良好的资本利得收入。在近期也适当参与了部分超长债的交易波段,整体组合兼具票息和波段策略,组合结构健康。




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